信用，作為現代市場體系須臾也不能離開的基礎設施，是證券市場得以存續及發展的根本，如果監管部門繼續在中國資本市場的治理上采取機會主義式的相機決策，那么，我就要坦率地說，中國股市的熊市可能還遠遠沒有到頭 。所幸的是，在股權分置的試點中，我們已經看到了監管部門正在表現出某種戰略家的品格 。這種跡象可能是中國監管部門決意在資本市場上重建信用的一個起點 。重建中國股市，必須首先重建信用，而重建信用，必須首先從監管者本身做起 。不如此，我們就無法切斷中國資本市場的漫漫“熊”途 。
重建信用尤其是重建政府信用，只是重建中國資本市場的排名步 。它是一個必要條件，但并非充分條件 。要想建立一個真正的現代資本市場，必須有一個健康的外部環境加以配合 。在這方面，中國還有太多的事情要做 。
絕大多數中國證券市場的研究者都喜歡帶著顯微鏡去尋找中國證券市場內部的制度缺陷，但實際上，扭曲中國證券市場較大的干擾因素來自外部 。中國證券市場不是可以獨立于外部環境而單獨生存的系統，而是被外部環境所決定的 。現在，不少人都開始明白，沒有一個健康的法治環境，我們是無法建立起一個真正的證券市場的 。即便強行建立起來，也只能是沙灘上的大廈，一有風吹草動，便會轟然倒塌 。我們不知道熊市何時可以終止，但我們知道這樣一個歷史事實：還沒有任何一個法治匱乏的國家建立過有效的資本市場 。在此之前，我們還可能看到股市的上漲，甚至看到牛市，但這并不表明，我們已經擁有了一個有效的資本市場 。
吳敬璉：中國股市應當關閉
知名經濟學家吳敬璉日前做了一場關于大歷史環境下法制化建設與社會發展方面的報告，其把國內當前焦點的股權分置的方案問題放入到經濟社會發展的大格局來看待，較后指出，中國股市的歷程猶如18世紀的英國股市一樣，如果在沒有信托責任的社會環境下，不如關閉算了 。
他說，紐約的股市是靠其嚴厲的監管，倫敦是靠的信托和良心的傳統 。這些因素都是長期的發展，積累而完成的，是不可移植的 。.當前的中國股市，兩者皆缺，在一個***，管理松懈，良心丟失的市場上，你怎么可能指望股市的健康成長 。中國當前的經濟表面上繁榮昌盛，社會天下太平，但其表面下隱藏了較動蕩不安的基因 。改革走到今天帶給我們社會的也許是嚴重的動蕩與不安 。其較后指出：中國的出路就是加快法制建設的進程，有嚴格的法律來約束無序的社會，***，***只是法制化的結果而不是原因 。
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文章插圖
中國股市會被迫關閉！？中國股市不會被迫關閉 。
中國股市發展正常，而且規模越來越大，越來越有序 。
簡介：
中國股市較大的特點是國有股、法人股上市時承諾不流通，因此各股票只有流通股在市場中按照股價進行交易，然而指數卻是依照總股本加權計算，從而形成操盤上的"以少控多"的特點 。例如比較顯著的是1997年以前的冬北電氣、吉林化工，由于其總股本較大而流通股數較少，因此只動用少量的資金影響這兩只股票，就能形成對指數的部分控制 。
到了2001年后，中國***逐漸提出要解決國有股的不能流通問題，要盤活國有資產，曾先后出臺了一些方案 。但由于在當初的上市發行環節，流通股冬以超高市盈率購買了流通股，而出臺的這些方案都或多或少地損害了流通股冬的利益，因此市場以走熊而對"國有股減持"的改革作出市場反應 。后迫于市場的壓力，中國***宣布暫停"國有股減持"的改革 。

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