文/每日資本論
靠賣子公司回血2.98億元 。

【用友網絡中報凈利增超7倍 股價卻下跌：多機構買入評級 敢下手？】這家國內老牌科技公司中報凈利同比增超7倍， 但股價卻不給面子 。
8月20日， 用友網絡科技股份有限公司（下稱 用友網絡）的股價呈現震蕩走勢 。 截至當日收盤， 其股價為36.05元， 微跌0.28%， 總市值1179.03億元 。 股價有短期見底跡象 。
上一個交易日， 用友網絡股價震蕩下行走勢 。 當日形成的中陰線切斷了數根均線， 短線有進一步下跌的需求 。 而今日股價下探至60日均線附近也說明了其處在弱勢狀態 。
有意思的是， 就在8月18日， 用友網絡公布正式發布2021年上半年財報， 今年上半年， 其營業收入31.77億元， 同比增長7.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.15億元， 同比增長740.0% 。 其中， 用友網絡極其看中的云服務（不含金融類云服務）收入15.06億元， 同比增長100.7% 。
為何有如此差異？
公開資料顯示， 用友網絡前身可追溯至創始人王文京、蘇啟強于1988年成立的北京市海淀區雙榆樹用友財務軟件服務社 。 1990年3月， 正式組建為有限責任公司 。 1995年， 在原公司基礎上組建成立用友集團公司 。 1999年12月6日， 變更為股份有限公司 。 2001年5月18日上市， 每股發行價36.68元 。



上市后， 用友網絡股價曾摸至100元， 但很快就持續下跌 。 到2005年6月6日其股價跌至12.78元 。 此后， 雖然用友軟件的股價最低探至7.93元， 但總體股性活躍， 有數次股價翻倍行情 。 甚至在2007年和2015年出現了翻數倍的行情 。
如果復權來看， 用友網絡的股價大方向持續上升 。 不過， 從復權圖來看， 短線用友網絡在2020年7月見頂， 一直在高位橫盤至今年1月底， 然后破位下行 。 7月21日開始反彈 。 目前， 其股價處于高位下跌后反彈再回落的過程中 。 因此， 從技術面， 也能理解為何中報凈利大增， 股價卻不上漲了 。
再來看看用友網絡的財報表現 。 毫無疑問， 2020年是用友網絡近五年來到低點 。 2016年其營收為51.13億元， 2017年為63.44億元， 2018年為77.03億元， 2019年為85.1億元， 2020年幾乎與2019年打平， 為85.25億元 。 其凈利潤更能說明問題 。 用友網絡凈利潤從2016年1.97億元， 持續上漲到2019年11.83億元 。 而2020年則明顯下滑， 為9.89億元 。
請注意， 用友網絡近期的扣非凈利潤表現不佳 。 即便是2020年其扣非凈利潤依然有9個多億， 保持了33%的增長率， 但今年一季度其扣非凈利潤為-2.10億元， 中報扣非為-8142.87萬元， 同比大跌387.37% 。 還有經營活動產生的現金流量凈額-6.88億元， 上年同期為-5.98億元 。
“每日資本論”梳理財報發現， 2020年3月， 用友網絡稱終止對暢捷通支付1億元的增資計劃， 此外并擬將持有暢捷通支付80.72%的股權轉讓給關聯方北京用友融聯科技有限公司， 轉讓價格為2.98億元 。 用友網絡公告表示， 上半年凈利潤猛增的原因之一， 是受暢捷通支付股權轉讓產生的投資收益等非經常性收益同比增加的影響 。
簡單說， 把子公司賣了回血近3億， 對提振用友網絡凈利潤有較大幫助 。 反過來講， 若沒有這個提振作用， 僅靠用友網絡主營業務也就沒有現在的凈利猛增 。 這或許是股價沒有隨業績大幅飆升的主要原因 。

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